[太阳]2025年中国对外直接投资首次突破2000亿美元，但真正值得看的不是总量，而是钱先去了哪里。

商务部、国家统计局、国家外汇管理局发布的《2025年度中国对外直接投资统计公报》显示，全年对外直接投资流量达到2135.8亿美元，同比增长11.1%，重回全球第二。

亚洲吸收了82.9%的中国对外投资，比上年提高3个百分点；对美国和非洲的投资下降，欧洲略有增长。

不过，“82.9%流向亚洲”并不意味着中国企业新增海外产能有八成都落在亚洲。财新梳理发现，仅中国香港就吸收1374.7亿美元，占中国全部ODI的64.4%，高于2024年的60.4%；剔除香港后，对亚洲其他经济体的投资只有396.9亿美元，同比增长5.7%。

这组数据反映出的核心变化，是香港作为中国企业跨境资本枢纽的作用进一步增强。

香港特区政府数据显示，2025年母公司位于中国内地的驻港公司达到3090家，在各经济体中排名第一。

大量企业把香港用于融资、设立区域总部、搭建控股架构，再由香港投资第三地，因此统计上的“投资香港”，并不一定等于资金最终留在香港。

这也提醒我们，看中国企业“出海”不能只看第一层目的地。如果只看到“亚洲占82.9%”，容易得出中国资本高度集中亚洲的结论；但穿透香港这一中转层后，真正值得研究的是资金最终投向哪些产业和国家。

香港占比持续上升，本身说明的不是中国企业减少全球布局，而是越来越多企业选择先在香港完成融资、控股和跨境资金配置，再走向全球。