浪潮信息：2025年净利润24亿元，业绩符合预期

🔥＃公司发布2025年年报：
2025年营收1647.82亿元，同比增长43.25%；归母净利润24.13亿元，同比增长5.2%；基本每股收益1.639元，同比增长5.2%。

2025Q4，营收441.13亿元，同比增长39.07%，环比增长9%；归属于母公司所有者的净利润9.31亿元，同比减少7.72%。

2025Q4，毛利率4.82%，环比下降0.8pct；净利率2.09%，环比增长0.38pct，2025年净利率呈逐季改善。

🔥点评：
✔＃2025年业绩符合预期，与我们此前预测基本一致。2025年国内算力市场，英伟达中国款一波三折，国产算力应运投向市场。公司服务器业务结构逐步改善，＃我们预计：公司国产AI服务器初具规模、海外业务占比有所攀升。

✔＃展望2026~2027年：我们看好在“中国AI推理需求提速增长+国产AI超节点产能释放”双轮驱动下，公司进入“Rack出货额+净利率”双提升阶段，国产AI超节点龙头业绩有望逐季向上。

✔我们预计2026-2027年公司营收分别为2122.61/ 2532.97亿元，归母净利润分别为45.52/73.41亿元，对应PE分别为20.99/13.02X，维持“买入”评级。

⚠️风险提示：中美博弈加剧、市场竞争加剧、上游原材料供应趋紧。