【商业航天】：小荷才露尖尖角，看好二季度产业拐点催化！
基本盘：26-27年国内巨型星座组网进一步提速，XW一代增强下半年接力组网，2-3批次的1.5代星采购上半年预计落地，年内二代项目或获立项批复；千帆本月起恢复组网，上半年商发及太原还有多发千帆密集任务，造成前期延宕的内外部问题悉数解决，全年计划建成一期工程50%实现全球薄覆盖，进入商业化试运营期。

催化：CZ-10B首飞箭已在商发LC-2工位开展整箭合练，最快本月底执行首飞，国家队两型可回收火箭有望同月首飞；二季度国内还有ZQ-3、Pa-l-l-as-1、ZH-1可回收商业运载火箭执行首飞/复飞测试，国内发射复用降本路径预计将在27年底前跑通。CZ-12系列山东工位亦近期竣工，后续商火公司将具备三地发射能力，运力供应大幅提升。
标的：

卫星载荷双雄-臻镭科技&铖昌科技
1，卫星天线向相控阵特别是数字相控阵发展，阵面规模不断增大，tr芯片需求增加，adc和dbf可能增速更高，二代星加快招标，单星载荷价值量处于通胀趋势。
2，宇航级认证周期长，客户粘性极强：必须通过158项极端环境测试，认证周期3-5年，确保卫星15年以上寿命，TR芯片双雄，竞争格局好，壁垒高。
臻镭科技：堪称卫星载荷全能选手（电源管理芯片+AD-DA+DBF+ADC/DAC等）！
ST铖昌：摘帽在即，机构配置限制即将打开，增量资金买入预期。

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