长期订单 并不能保证长期增长

当下光模块、存储行情火热，订单也排的很满，不过这一切都存在变数。行业订单虽已排至2028年，但基本都属于框架协议，不存在绝对约束力。市场、技术需求发生变化，订单随时存在缩减、撤销的可能。很多人认为长期订单稳妥可靠，实际过往多次出现履约变故，砍单调整已是行业常见现象。光模块领域，2026年POET公司因信息泄露被大客户取消全部订单，股价单日大跌47%。炬光科技数十万套模组定点单，也因下游项目终止彻底作废。存储行业砍单情况更为普遍，2022-2023年行业下行期，DRAM暴跌57%、NAND闪存大跌55%。头部厂商大幅减产，三星砍半NAND产能，多家企业减产30%-50%。7.65亿元大额订单最终交付率仅21%，合作协议轻易失效。远期订单仅代表优先供货资格，并非硬性采购约定，预算变动、技术革新、合作调整都会引发撤单行为。AI算力高增长模式难以持续，资本开支增速逐年下滑，三年增幅依次为72%、60%、45%，2026年预估仅增长28%。

全球算力平均利用率仅35%，设备闲置比较普遍。硬件18个月就完成一轮迭代，资产贬值速度快，多数算力投入暂无成熟盈利场景，后续扩张节奏必然放缓。