昨天协会披露了6月底的公募基金数据，博格看完就一个感觉：这个"40万亿"的数字，“水分”不小。

（一）40万亿里，真正炒股的钱只有9万亿公募基金整体规模近40万亿，听起来吓人。

但拆开来看：货币基金16.2万亿，债券基金11.6万亿，两者加起来27.8万亿，占整个公募规模的70%。这两类都是稳健资产，波动小、持续赚钱，跟股市关系不大。

真正以股票投资为主的，股票基金（主要是ETF）4.9万亿，混合基金（主要是主动基金）4.2万亿，合计9.1万亿。

大家一说"40万亿公募"，还以为有40万亿在炒股，能左右市场走势——其实差得远。

（二）主动基金经理的影响力，远不及融资客再往细里算。混合基金4.2万亿里，实际持仓股票大概3万亿左右。而券商融资规模同样是3万亿，但融资客自己还有本金，合计持仓市值至少6万亿。

结论是：主动基金经理能决定买哪只股票，但对市场的整体影响力，还远不如融资客。

（三）投资者在用脚投票——赎回博格统计了今年以来含权益基金的份额变化。份额比规模更直接，不受市场涨跌影响，能真实反映投资者在申购还是赎回。

结果是：股票基金净赎回4000亿份，混合基金净赎回397亿份，FOF净申购800亿份。整体来看，投资者在撤。

（四）牛市结束了吗——看散户有没有冲进来如果牛市就此结束，这将是历史上第一次"散户还没有大规模冲公募"就收场的牛市；如果牛市还没结束，芯片要是继续涨，散户大概率还会追着买芯片基金。

大家接下来会选择哪些方向的基金，评论区聊聊。A股40万亿公募基金影响力不如融资客