创新药｜10家中报预增核心公司

1. 恒瑞医药｜创新药平台龙头国内创新药标杆，多款肿瘤创新药、双抗、ADC持续放量；多款产品新增医保适应症，院内渠道稳步拓展，海外临床推进提速，中报业绩稳健大幅预增。

2. 海思科｜小分子创新药出海龙头深耕麻醉、肝病、内分泌创新药；院内制剂持续放量，上半年落地多笔海外管线授权，BD大额收入确认，创新药转型成效显著，中报净利润大幅预增。

3. 泽璟制药｜自研创新药扭亏标杆拥有多款上市肿瘤创新药，核心产品院内销售稳步增长；海外三抗管线达成授权合作，确认大额首付款，实现扭亏为盈，管线储备丰富，ADC持续推进临床。

4. 康方生物｜双抗/ADC创新药企肿瘤双抗产品商业化放量，海外达成重磅BD合作，大额首付款入账；多条ADC、免疫新药管线进入关键临床，创新药全球化布局持续落地。

5. 贝达药业｜肺癌靶向创新药龙头国产肺癌创新药先行者，核心靶向药持续渗透；新一代靶向药、免疫联合疗法推进，院内销售回暖，创新药产品梯队持续完善，中报业绩显著修复。

6. 荣昌生物｜ADC赛道核心企业国内ADC先行者，核心维迪西妥单抗持续放量；多条新一代ADC管线进入临床阶段，海外授权稳步推进，创新生物药商业化持续兑现。

7. 诺诚健华｜血液瘤创新药企业BTK抑制剂持续海内外销售放量，自免疾病管线进入临床后期；持续推进海外临床开发，逐步实现盈利，创新药全球化布局稳步推进。

8. 石药集团｜创新药全产业链平台小分子创新药、生物药双线布局；多肽创新药达成海外大额授权，多款生物类似药、创新制剂陆续上市，商业化收入稳步增长。

9. 翰宇药业｜多肽创新药龙头多肽药物平台成熟，减重、内分泌多肽制剂需求旺盛；海外多肽原料药订单持续增长，多条创新多肽管线研发提速，业绩弹性充分释放。

10. 奥赛康｜消化与肿瘤创新制剂龙头传统仿制药稳步托底，多款自研创新药陆续申报上市；创新注射剂院内放量，转型创新药持续兑现，中报业绩同比大幅改善。

行业核心催化逻辑

1. 创新药出海BD交易持续爆发，海外授权合作规模持续创新高；

2. 多款国产1类新药陆续获批上市，进入商业化收获周期；

3. 医保谈判环境趋于温和，创新药商业化环境改善；

4. ADC、双抗、多肽、自免药物成为赛道核心热点，管线价值持续重估。

风险提示

新药临床研发失败风险、医保降价压力、海外竞争加剧、一次性BD收入不可持续、行业研发内卷。