光模块的博弈开始了，利好国产芯片产业链昨天晚上，小作文又开始营业了——鹰酱要限制进口我们的光模块。

经过一天的激烈讨论，市场基本达成共识：

鹰酱限制我们光模块的概率不大，注意，是「概率不大」，不是「不可能」。

博格觉得这两个词的区别，就是今天盘面上那1200多亿成交额背后的故事。

先看数据：中际旭创成交675亿，新易盛成交364亿，天孚通信成交178亿，「易中天」三兄弟合计成交1217亿。

什么概念？买卖双方都很坚决，看多的觉得「机不可失」，看空的觉得「终于跑了」。

博格把多空双方的观点捋一遍：

看多的说： 光模块的卡脖子环节是光芯片，光芯片要用磷化铟，而原生高纯度金属铟基本都产自咱们中国，得向咱们申请许可证。

你禁我的光模块，你的光芯片拿什么生产？结论：不可能限制。

看空的说： 光模块技术含量没那么高，海外企业不是造不出来，只是咱们成本更低罢了。再说了，鹰酱跟我们的博弈，不是一年两年能完事的，保不齐哪天就真拿光模块说事了。未来的震荡躲不掉那不如现在先卖了求稳。

博格总结一下：

大家对【光模块的未来】产生了巨大分歧。哪怕光模块企业的盈利继续高增长，「鹰酱随时出手」这把悬在头上的剑，就会一直压制市盈率估值。

但这事CXO行业早就演过一遍了——没有「莫须有」限制的时候，市场给CXO的估值是40倍市盈率；有了之后，直接降到30倍。业绩没变，估值先砍了一刀。

相比之下，国产芯片产业链就没有被鹰酱限制这个烦恼，市场反而愿意给更高的估值。

所以今天的盘面很直白：（出口）光模块跌，（国产）芯片产业链涨。

博格自己持有的芯片基金都是主动基金（指数基金去年10月就止盈了），未来继续持有。

至于是买光模块还是买芯片——我不操心了，让基金经理去决定，毕竟这种细分领域的研究不是我擅长的，我还是（自认为）擅长选人，大家也要自己想好做自己擅长的事，这是个时间投入性价比的事。中际旭创