高盛-立讯精密（002475）：2026 年亚洲领袖大会纪要：AIDC 产品与 AI 设备扩张；买入评级一、会议背景与核心观点高盛在 2026 年亚洲领袖大会上主办了立讯精密管理层交流。管理层对 AIDC（人工智能数据中心）业务保持乐观，正利用丰富的产品组合为客户提供 AIDC 整体解决方案。消费电子方面，管理层看好 AI 驱动设备（包括智能穿戴、AI PC、AI 智能手机等）带来的增长机遇。高盛预计公司 2025 至 2028 年预期收入年复合增长率（CAGR）达24%，主要驱动力为：1. 数据中心扩张，以 AI 服务器线缆 / 连接器和全球领先云服务提供商（CSP）的光模块为核心；2. 汽车电子业务，受益于智能驾驶趋势（抬头显示 / 域控制器 / 显示模组）及全球客户群多元化；3. 传统消费电子零部件与模组业务，预计将维持稳定增长，边缘 AI 设备带来上行空间。二、关键要点1. 光模块产能加速扩张：管理层表示，光模块生产线扩张速度比此前预期快约 5 至 6 个月。2026 年三季度，越南将有约 3 条产线准备就绪，目标在 2027 年年中具备10 条量产线。公司强调全自动化生产线是核心优势，并持续为地缘政治不确定性做准备 —— 例如全自动化产线使其能更快地在海外复制产能，此前收购（如 Leoni）也增强了全球生产 / 运营经验，助力光模块业务全球扩张。2. 边缘 AI 为消费电子带来上行空间：尽管存储成本上升，管理层预计边缘 AI 设备将推动消费电子业务增长，包括智能穿戴、AI 智能手机、AI PC 等。立讯已切入主流品牌客户的 AI PC 供应链，同时智能穿戴终端需求及边缘 AI 设备的新产品机遇也在增加。三、估值与评级高盛给予立讯精密 A 股和 H 股 “买入” 评级，12 个月目标价分别为人民币98 元和98.00 港元（原文为 98/HK$93.2，此处按原文数字呈现），基于 2027 年预期市盈率（P/E）。2027‑2028 年预期盈利增长率为38%，营业利润率（OPM）为7.1%。高盛采用20.8 倍目标市盈率，该倍数基于同业盈利增长、OPM 与市盈率的关联性，且与立讯过去一年的历史平均市盈率一致。