中国创新药“出海”正在从卖成品药，变成更早阶段的研发资产交易。所谓“对外许可”，通常是中国药企保留中国市场权益，把某个候选药在美国、海外或全球除中国以外地区的开发和商业化权利交给跨国药企，换取首付款、研发及销售里程碑付款和未来销售分成。交易对象既可能已进入二、三期临床，也可能还处于临床前阶段。
这个市场扩张得相当快。IQVIA数据显示，2025年大型药企从外部引进的药物资产中，40%的许可方来自中国；涉及中国原创治疗资产的交易潜在总金额从2024年的450亿美元增至2025年的1050亿美元。2026年上半年，这一数字又达到920亿美元。这里必须注意，“交易总额”大多包含未来只有达到研发、审批和销售目标才能获得的里程碑款，不能理解成中国药企已经收到这么多现金。I
跨国药企看中的也不只是价格便宜。中国已经能够提供“同类首创”和“同类最佳”候选药，而且早期开发速度快，可以较早取得人体试验数据，帮助买方判断一个项目是否值得继续投入。2025年，辉瑞以12.5亿美元首付款取得三生制药一款PD-1/VEGF双抗的中国以外权益；葛兰素史克与恒瑞医药的合作则一次覆盖12个项目，首付款5亿美元。
因此，这轮创新药出海更值得关注的变化，是中国药企在全球产业链中的角色正在从“生产药”，进一步变成“提供研发管线”。对中国公司来说，早期许可可以提前回收研发资金，并借用跨国药企的全球临床、注册和销售网络；对海外药企而言，则能用合作而不是直接收购公司的方式补充产品线。不过，签下一笔几十亿美元的“大单”并不代表药物最终能上市。临床失败、监管审批和商业竞争仍会决定后续里程碑款能否真正兑现。