今天大盘冲高回落，相比昨日成交量直接萎缩2000亿，下午盘面走得格外疲软。不少朋友心里犯嘀咕，难道这波行情就此结束了？

但在我看来，指数当下这一轮回调，未必就是坏事。很多人会疑惑，自己手里个股都在跌，怎么还说不是坏事？主要有三点逻辑。

第一，今天虽然盘面走弱，但全程没有放量，哪怕下午跳水阶段，成交量也没有同步放大。这就代表大资金并没有大规模离场。那盘面为什么会往下走？本质是主力不再主动护盘，行情进入自由震荡。指数跌破3950关键位置之后，散户恐慌盘被带出来，进而带动盘面走弱。

第二，各大指数分化十分明显。上证指数跌幅偏大，深成指回调幅度有限，创业板甚至还收出阳线，深成指收十字星。上证走弱根源在于权重板块集体调整，意味着资金正在从防御类板块当中撤出。

第三，早盘的市场热点，到了下午没能延续。这里有一个重要外部变量，布伦特原油近期上涨速度很快。油价快速走高，会让全球市场的风险偏好同步下降，A股资金也随之变得谨慎。

接下来重点盯原油夜盘的表现。如果明天原油继续冲高，突破90关口，那么防御板块就会重新受到资金追捧。反之，倘若夜盘油价回落，CRO、科技这类进攻赛道，就会迎来明显的资金回流。

今天进攻主线并没有出现资金出逃，大家都在观望原油的夜间走势。目前市场依旧是存量博弈格局，增量资金并未进场。其中很大一部分程序化交易资金，极易被外围消息扰动，造成短线剧烈震荡。

不过从中期维度看，指数向上的大逻辑并没有被破坏。简单讲，明天市场选择进攻还是偏向防御，原油夜盘价格会起到很关键的导向作用。