妥了，巴西选择中国了。
8月12日，新华财经消息，巴西财政部放话：2026年内，巴西要第一次在中国市场发以人民币计价的主权熊猫债，规模50亿人民币，首单成了之后还要年年发、做成常态化，顺带给自己家企业进中国债市立个定价标杆。

别看50亿人民币搁全球资本市场不算啥大钱，折合7.35亿美元，却是外国在华发行的最大规模首期人民币计价债券，巴西也因此会成为第一个吃"主权熊猫债"这只螃蟹的拉美国家。

我跟你说，这事不能只盯着那50亿看。6月25日巴西财长杜里甘在北京亲手把发行申请函递给中国银行间市场交易商协会，同一天中巴续签了1900亿元人民币的本币互换协议；往前推半个月，6月9日央行行长潘功胜和巴西央行行长加利波罗刚开完第四次中巴金融战略合作工作组会议，白纸黑字写着欢迎巴西政府在华发行主权熊猫债，还要研究人民币/雷亚尔直接交易、推中巴债券通。

这说明啥？巴西不是一个人在试探，而是一整套制度在同步铺路。杜里甘自己说得直白：巴西项目盈利能力没问题，但雷亚尔一抖，利润就泡汤，所以得找一种"对冲货币资源"。巴西大豆、铁矿石、原油占对华出口74.2%，2025年中巴贸易额1880亿美元，中国连续17年是巴西最大贸易伙伴，生意这么大，每笔都绕美元走一道，汇兑成本层层扒皮，巴西当然想换成人民币直接借直接用。

巴西这一步，其实是给人民币国际化踩油门。截至2026年6月末，熊猫债累计发行已超1.3万亿元，上半年就发了1600多亿、同比涨69%。巴西这种体量级别的主权发行体进来，意义不光是多了个借款人，而是要在人民币计价的曲线上钉下第一颗钉子，主权债一旦形成收益率曲线，后面巴西企业发私人熊猫债就有了定价锚。淡水河谷、JBS、巴西航空工业这些跟中国生意绑死的企业，以后在中国融资就不是摸着石头过河了。

说白了，美元那套我想制裁谁就掐谁的融资渠道的玩法，正在被一圈一圈挖墙脚。巴西不是第一个，也不会是最后一个，过去12个月已经有5个主权发行体进了中国债市。

我判断，这次巴西首单如果年底前顺利落地，拉美整个板块都会跟着动起来，到时候人民币在新兴市场融资里的分量，就不是今天这个量级了。50亿只是个开始，真正的大戏是巴西要建起主权债券的人民币定价基准。

俄人民币主权债