儒意电影登场，王健林彻底离场！从中国首富到卖资产还债，他的帝国困局藏着多少无奈


2026年4月19日，“万达电影股份有限公司”完成工商变更登记为“儒意电影娱乐股份有限公司”；4月20日起，证券简称由“万达电影”变更为“儒意电影”，证券代码保持不变，这一更名标志着王健林彻底退出深耕多年的影视板块。



更名当日，连续三个月下跌近三成的股价迎来短暂反弹，这抹反弹背后，是这位曾经中国首富的艰难转型，从市值一度达1052亿的院线龙头到44.17亿出售控股权，王健林的起落，藏着万达难以挣脱的债务泥潭。


2015年1月22日，万达院线登陆A股，上市首日收盘价30.73元/股，市值达172亿元，稳稳拿下中国院线第一股的称号。彼时的王健林意气风发，野心勃勃，2012年斥资26亿美元收购美国AMC院线，2016年以不超过35亿美元拿下传奇影业，再投入500亿打造东方影都，一心要将万达打造成全球最大的影视帝国。那句“先定一个小目标，先挣他一个亿”，更是传遍大江南北，成为无数人追捧的名言。


没人能想到，仅仅十几年时间，曾经风光无限的影视板块，会以44.17亿的价格被出售控股权，这个价格甚至不及当年收购AMC院线费用的两倍。王健林之所以忍痛割爱，核心只有一个——急需现金还债，他已经没有任何等待的余地。


王健林的核心身家从不是银行存款，而是遍布全国的513座万达广场，这些广场的租金和流水，全部归集在珠海万达商管旗下，这是他手中最核心的资产，也是最大的现金奶牛。但如今，这座曾经的现金奶牛，却被巨额债务压得喘不过气。


截至2024年6月末，大连万达商管合并口径有息负债1375.61亿元，其中一年内到期的有息负债302.69亿元。按平均利率5—6%计算，年利息支出约68.78—82.54亿元，日均约1884—2261万元。而2023年万达商管净利润95亿元，2024年1—9月净利润达97.79亿元，全年约130亿元左右，这意味着，公司大部分利润都用于支付利息。


万达的高负债，根源在于两次主要对赌协议。2016年，王健林签下第一份对赌协议，承诺万达商业在2018年完成A股上市，最终因地产监管政策收紧，上市失败，触发回购义务。2021年，他成立珠海万达商管，拉来腾讯、蚂蚁等资本入局，融资380亿，承诺2023年底在港交所上市，可四次递表均被拒绝，再次输掉对赌，380亿的回购压力瞬间袭来。


彼时万达账上现金仅百亿，根本无力支付回购款，王健林只能走上卖资产的道路，广场、影院、酒店，能卖的都被摆上货架。2023年底对赌危机解除后，万达商管引入新战略投资者，融资约600亿，代价是将王健林对珠海万达商管的持股比例从约70%降至40%左右，即便如此，旧债未清，新债又至，债务雪球越滚越大。


过去三年，王健林咬着牙出售了85座万达广场，从一线城市核心地段到二三线城市标杆项目，几乎清空了可售资产，累计回笼资金超过900亿。可即便如此，钱还是不够用，因为卖资产的钱，根本落不到集团手里。


每一座万达广场从拿地开始，就已全额抵押给银行，出售所得需先偿还项目贷款、工程款和供应商欠款，剩下的才能归集团支配。2025年那笔轰动全国的交易，48座核心广场打包出售予太盟、腾讯、京东等机构，市场预估交易金额达500亿元，具体实际到账金额未官方披露。


走投无路之下，王健林只能发行高息债借新还旧。2026年1月30日，万达商管发行3.6亿美元高级有担保美元债券，年利率高达12.75%，是银行一年期贷款利率的近4倍，这无疑是饮鸩止渴，陷入“借高息债还旧债，卖资产还高息债”的循环。


很多人疑惑，万达会不会成为下一个恒大？答案是否定的，两者的负债结构有着本质区别。恒大的债务牵连无数普通购房者，162万套未交付房源，让7000多亿购房款面临打水漂的风险，而许家印早已转移资产，置身事外。


但万达的债务，困住的只有王健林自己。万达广场、影院、酒店都是他的自持资产，他卖的是自己的产业，扛的是自己的债务。万达没有烂尾楼，不拖欠购房者一分钱，甚至从未拖欠过员工工资，比起坑害普通人，王健林选择自己扛下所有。


如今，万达广场依旧在运营，儒意电影接过影视板块的大旗，王健林没有锒铛入狱，却也彻底失去了自己一手打造的商业帝国。从巅峰跌落谷底，他没有选择逃避，而是一点点变卖资产偿还债务，这份坚守，在当年的地产大佬中，实属难得。曾经呼风唤雨的中国首富，如今沦为被迫卖资产还债的“守债人”，王健林的起落，不仅是一个人的转型，更是一个地产时代落幕的缩影。