资金在拉锯，包钢股份今天的收盘2.16块，市净率1.90，动态市盈率亏损，我盯了它整整一周，7月14日业绩预增公告出来那天，价格曾大涨5.31%，但随后就陷入了窄幅震荡，今天盘中最高冲到2.19，最低又跌回2.15。多空双方在2.15到2.20这个区间里掰手腕，纯粹就是谁也摁不倒谁。

7月14日那天，也就是业绩预增公告当天，主力资金是流入3.9个亿的，市场一开始也是买账的，可是呢从7月15日开始，主力就流出了8625万，7月16日更是大幅净流出1.42个亿，7月17日流出6634万，直到了7月21日，也就是昨天，情况又反转了，主力资金流入8784万。也就是说，主力资金在进一天、出三天、再进一天地反复拉锯，累计看确实是净流出，但这背后反映的是资金有着剧烈的分歧哦。

这种分歧在盘面上体现得特别明显，拿北方稀土做个对比，北方稀土今天收盘39块，市净率高达5.67，同样都是归类在稀土概念，北方稀土的市净率是包钢股份的近3倍，因为市场给北方稀土的定位是纯稀土标的，给包钢股份的定位还是钢铁企业顺带点稀土，这个定价差异本身，就是分歧的根源。

卖方是怎么看的？东方证券7月5日刚给包钢股份出了首份覆盖报告，直接给了买入评级，目标价在3.67，他们的算法也是很简单的，既然你有稀土资源，那就按稀土公司的PB来估呗，可比公司26年PB给3倍，包钢股份现在才1.9倍，还有将近一倍的空间。

这些话听起来很合理，但仔细想又有一个问题，包钢股份的稀土精矿业务虽然营收占比只有20%左右，却贡献了超过80%的净利润，如果稀土业务真值3倍PB，那钢铁业务那部分呢？钢铁板块现在肯定是整体亏损的，一季度净利润负4.6个亿，这部分不仅不值钱，还在拖后腿啊。

反过来买方怎么看，我听网上一个私募基金经理说了句话，我印象很深：“包钢股份现在1.9倍市净率，在普钢板块里已经贵了50%以上了。宝钢股份市净率才多少？0.7倍左右。就算把稀土溢价加进去，1.9倍也不算便宜了”。但是有人却认为，三季度稀土精矿价格虽然微降了，但氧化镨钕现在还在76万到77万一吨呢，上半年的均价也在73.1万，稀土的基本面没变，股价回调就是上车机会。两个逻辑都对，但下的注完全相反。这就是市场分歧的本质，同一个资产，在不同的人手里，定价模型不一样。

那包钢股份后面会怎么走，2.14这个价格是近期一个重要的短期支撑位，如果股价跌穿2.14且放量，说明短期多头防线失守。第二个是2.22，7月14日业绩预增公告当天的高点附近，也是近期震荡区间的上沿。如果能放量突破2.22并站稳，短期趋势可能转多。至于1.95这个价格是理论上的极端悲观价位，如果稀土价格出现超预期下跌，或者大盘系统性回调，这个位置可能是最后的防线了。

我认为最大的可能是，价格在2.1-2.25之间继续的在震荡，时间呢，可能持续到8月20日中报披露前后。中报如果验证了二季度扭亏的逻辑，可能成为新的催化剂。毕竟稀土精矿七连涨刚结束，三季度价格微降0.62%，市场需要时间消化这个信号。如果中报不及预期，可能向下考验2块钱的关口。更乐观的是，氧化镨钕价格如果突破80万元/吨，或者氟化工板块出现超预期政策利好，带动市场重新定价包钢股份，价格则可能冲击2.4-2.6的区间。