制造业建筑投资在美国各行业中表现最为疲软

美国总统特朗普一直力推关税政策，以此保护并回流美国本土产业，制造业是重中之重。然而截至 2026 年 5 月，尚无迹象表明美国制造业活动即将回暖。与之相反，过去一年，制造业恰好是建筑支出降幅最大的行业。圣路易斯联邦储备银行数据显示，按年化口径计算，2026 年 5 月制造业建筑投资额较 2025 年 5 月同比下滑近 22%。相比之下，美国建筑总支出大体持平，住宅建筑支出亦是如此；5 月商业建筑支出同比下降 6%。

《华尔街日报》率先披露美国制造业基建投资不足的现状，并表示大量数据中心建设，实际上是全美建筑支出领域为数不多的亮点。该细分行业投资额占私人非住宅建筑总支出的 8%，规模同比增长 23%。但这一增量依旧杯水车薪：制造业尽管投资下滑，仍占到该类建筑支出总额的四分之一。

半导体和汽车行业的新建项目规模低于此前预期。拜登总统任内启动的本土芯片产能扩张进程遭遇多重困境，包括人员短缺、成本超支以及需求端问题。与此同时，在现任特朗普政府时期，车企减少电动出行领域投入，抑制了该领域新建项目落地。整体而言，钢材、铜等原材料价格持续高企（相关商品同样被征收关税），加之电气设备等物资持续紧缺，也对各类建筑项目形成拖累。