美国在疯狂收油门！之前因为美伊停战备忘录，国际油价一度下跌到了 70 美元以下，但这不是问题已经解决，而是汽油、通胀、就业和战场成本同时压了上来。所以这个时候美国和伊朗之间也开始缓和下来了。

7月27日，布伦特原油回落至每桶约92美元，美国WTI降到84美元附近，上周布伦特一度突破100美元，而6月24日WTI盘中还跌破70美元，一个月上下震荡二三十美元，说明市场交易的早已不只是供需，而是美伊每一次表态和霍尔木兹海峡的通行预期。

6月18日，美伊达成结束冲突的谅解备忘录，海峡船运逐步恢复，供应焦虑迅速降温，可7月冲突再起，油价又被推高，如今双方暂停行动，价格再次下落，看上去美国在掌控节奏，实际上更像被三张账单逼着踩刹车：军费、物价和选举压力，哪一张都不能失控。

最直观的是美国加油站，7月下旬，普通汽油均价升到每加仑4.11美元，一个月前还是3.90美元，去年同期约3.15美元，原油上涨会沿着炼油、运输和物流传导到家庭账单，对白宫来说，远方的行动是战略问题，加油机上的数字才是民意问题。

美国6月CPI环比下降0.4%，同比涨幅从5月的4.2%降到3.5%，通胀确实有所缓和；但能源价格同比仍涨15.7%，汽油上涨26.7%，美联储更重视的5月PCE同比仍为4.1%，核心PCE为3.4%，离2%的目标并不近。油价能改变短期读数，却解决不了全部通胀。

就业也在添难题，美国6月非农只增加5.7万人，失业率为4.2%。就业降温意味着加息过猛可能压伤经济，能源反弹又会抬高通胀预期，这就是华盛顿的尴尬：继续施压，油价容易上冲；彻底松手，又担心谈判筹码减少；加息怕需求下滑，不加息又怕物价反扑。

因此，美联储6月把联邦基金利率维持在3.5%至3.75%，并不等于正式宣布加息周期结束，路透社7月调查中，104名经济学家都预计7月会议按兵不动，78人预计年底前不变，但多数受访者认为年内加息风险已经升高。市场一度给近期加息约36%的概率。

在我看来，美国想要的是一条很窄的油价通道：高一点，能源企业愿意投资；低一点，汽油和通胀能够降温。达拉斯联储调查显示，行业人士3月预计年底WTI约74美元，可市场从来不听白宫口令，价格越剧烈地来回甩，企业越不敢按长期计划下注。

更关键的是，霍尔木兹海峡承载着约全球五分之一的石油流量，只要航道安全没有稳定机制，美伊所谓“暂停”只能压低风险溢价，不能消灭风险，美国能够影响节奏，却无法同时控制伊朗、海湾国家、航运公司、保险费率和全球需求，所谓控盘，更多是争取喘息。

对我们而言，油价回落有利于降低进口成本，但真正重要的不是猜美国下一次踩油门还是踩刹车，而是继续提高进口来源、运输通道和能源结构的韧性，华盛顿会把能源价格纳入政策盘算，其他国家最稳妥的应对，就是别把自己的成本表交到别人手里。

所以，这一轮缓和不能简单理解成美国已经赢了，也不能认定油价会一路下行，美国只是暂时放慢节奏，让汽油价格、通胀数据和美联储获得调整空间，只要霍尔木兹海峡仍是全球能源命门，美伊关系每一次升温，都会重新撕开这张账单。

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