全球科技股遭遇“黑色星期二”：AI泡沫担忧引发连锁重挫

2026年7月28日，全球科技股经历了一场由AI概念股领跌的显著回调。市场对英伟达大规模融资安排可能引发的“循环融资”风险产生强烈担忧，恐慌情绪从隔夜美股迅速传导至亚太市场，A股、港股及日韩股市的半导体与AI硬件板块遭受重挫，而部分消费板块则在资金轮动中逆势走强。

导火索：对英伟达“循环融资”模式的担忧

引发本轮抛售的核心因素，是市场对英伟达推进的大规模AI基础设施融资模式产生了根本性质疑。据报道，英伟达正在推进潜在规模超过7500亿美元的AI相关交易，其中包括与SK集团超过5000亿美元的合作，以及讨论为OpenAI数据中心项目提供最高2500亿美元的担保。

批评人士担忧，这类安排意味着AI产业链的“需求”可能越来越依赖芯片厂商、云厂商和大模型公司之间的融资、担保和采购闭环，而非来自终端应用收入的自然增长。这种“循环融资”模式被认为在人为推高整个AI行业的需求和估值，引发了对AI资本开支可持续性的重新审视。

受此影响，隔夜美股市场中，英伟达股价下跌近5%，闪迪大跌超11%，SK海力士跌超7%。尽管道琼斯指数因油价下跌等因素小幅收涨0.51%，但纳斯达克指数仍收跌0.18%，反映出科技板块的持续压力。

A股：成长板块遭“通杀”，资金情绪急转直下

外围市场的动荡直接击溃了A股科技板块的做多情绪。截至收盘，创业板指暴跌7.35%，科创50指数重挫6.33%，深证成指下跌4.52%，上证指数相对抗跌，收跌1.16%。全市场超2700只个股下跌，成交额约2.04万亿元，较前一交易日略有缩量。

盘面上，前期高位的AI硬件方向成为下跌重灾区，CPO（光通信）概念遭重挫，存储芯片板块集体调整。被市场合称为“易中天”的三只光模块龙头——中际旭创、新易盛、天孚通信分别大跌15.69%、17.13%和13.21%，中际旭创更是创下逾一年来的最大单日跌幅。通信ETF受此拖累收盘跌停。资金从高位成长资产快速撤离的迹象明显，而部分消费、银行等防御性板块则相对活跃。

港股与亚太：半导体与AI概念集体“散水”

港股市场同样未能幸免，AI概念股集体“散水”，半导体板块跌势尤为惨烈。恒生科技指数盘中一度冲高，但最终涨幅几乎抹平，收盘微涨0.61%。

个股方面，建滔积层板暴跌逾17%，联想集团下挫5%。存储芯片股成为重灾区，兆易创新跌超17%，澜起科技跌超13%。AI大模型“双雄”智谱和MiniMax分别大跌超18%和14%。南方两倍做多海力士和三星电子的ETF更是分别暴跌30%和超26%，反映出市场的极度悲观。

亚太其他市场同样惨淡。韩国KOSPI指数盘中一度狂泻逾10%，本月已累计下跌近30%，其中三星电子和SK海力士跌幅均超10%。日经225指数也收跌3.95%，触及5月以来最低水平。

市场分析：情绪宣泄与多重事件交织

综合市场观点，今日科技股的大跌是多重因素共振的结果。除了英伟达融资模式引发的估值担忧外，本周即将密集发布的科技巨头财报（如Meta、微软、苹果、亚马逊）以及美联储的利率决议，都带来了巨大的不确定性，使得资金倾向于在“靴子落地”前避险离场。此外，部分机构对存储行业的盈利拐点发出预警，认为由AI驱动的存储“超级周期”可能正在临近顶峰，这也加剧了相关板块的抛售压力。摩根士丹利报告指出，预计内存合同价格将于2026年第四季度见顶。

尽管科技股遭遇血洗，但部分分析认为，今日调整更多是前期高位成长交易拥挤后的阶段性出清，科技板块中长期主线的地位并未被完全否定。市场正在密切关注后续海外AI资本开支的变化以及产业链订单的真实落地情况。