章源钨业（002378）一、基本面概况全称：崇义章源钨业，民营钨全产业链龙头，世界钨都赣州核心标的- 完整链条：探矿→采矿→选矿→APT冶炼→钨粉/碳化钨粉→硬质合金刀具，国内钨粉产量行业第一、碳化钨粉第二

- 手握6座矿山+10个探矿权，资源储量约8万吨金属钨，原料自给率约20%，大部分钨精矿需要外采

- 下游产品：光伏切割钨丝、澳克泰数控刀片、军工耐磨合金、矿山钻头；属于战略小金属，俗称工业牙齿

- 业绩爆发：2026一季报营收26.31亿（+121.76%），净利润3.81亿（同比+795.78%），单季利润超过2025全年，弹性极强 二、上涨四大核心逻辑1. 供给刚性锁死国家严格管控钨矿开采配额，总量逐年收紧；国内实施钨制品出口管制，海外废钨回收供给收缩，库存处于历史低位，钨价持续上调（8月上旬公司再度上调APT报价）。

2. 多赛道需求共振✅光伏：金刚线升级光伏钨丝，大幅增加钨消耗量✅军工：穿甲弹、航空部件刚需✅高端制造：数控刀具、半导体、人形机器人耐磨零部件国产替代增量

3. 战略资源重估行情稀土、钽、钨、锑属于同一轮小金属主线，资金从高位科技股切换到低位稀缺资源避险。

4. 周期弹性大钨价上涨直接抬升产品报价，业绩爆发速度快，属于板块里弹性小票，短线资金偏好。三、主要风险点1. 自给率偏低，钨矿涨价会抬升采购成本，存货高增，一旦钨价下跌容易计提减值 ；

2. 一季度利润高，但经营现金流偏弱，赚账面利润；

3. 属于强周期品种，股价高度依赖钨价波动，短线换手率高、波动巨大；

4. 短期涨幅较大，题材情绪驱动明显。