清仓美光、英特尔和博通！建仓谷歌！大幅加仓亚马逊！贝森特老师德鲁肯米勒Q2持仓大幅度调整！（Q2持仓详细明细&总结）
wallsteet invest wallstreet2026年8月15日 12:09 上海
亿万富翁投资人斯坦利·德鲁肯米勒旗下的杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）在最新季度对投资组合进行了大幅调整，核心亮点是大规模回归大盘科技股，并果断清仓多只传统半导体股票。其中最引人注目的是，该机构将其在Amazon的股票持仓大幅增加逾1,000%，至541,600股，同时将对这家电商巨头的看涨期权持仓增加逾一倍。清仓了博通 、英特尔以及美光，转而新建了一个72,900股的美国超微公司AMD仓位，并小幅增持了台积电的现有持仓。新建了336,300股的谷歌A仓位，并通过新增Meta 和特斯拉 的看涨期权来强化科技板块布局，同时还跨两类股份合计新建了约280万股的Fox Corp仓位。
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一、投资组合概况：54%的暴力反弹
截至2026年6月30日，杜肯家族办公室13F投资组合总价值从上一季度的约33.8亿美元暴增54.31%至52.11亿美元。投资组合共持有95个标的，其中股票/ETF占83.44%（约43.48亿美元），期权占16.44%（约8.57亿美元）。
板块配置方面，医疗健康以35.16%位居第一，科技以27.5%紧随其后，可选消费品占9.23%，通信服务占7.41%。前十大持仓占总资产的52.4%。本季度新建仓44只股票，清仓23只。
值得关注的背景是：德鲁肯米勒在一季度曾对Amazon大幅削减约94%持仓，并清仓全部Alphabet A类股。二季度的54%反弹表明，这位传奇对冲基金经理在AI算力需求爆发和市场风格切换的关键时刻，果断选择了大规模回归。
二、前十大持仓及变化（货币单位：美元）
排名 标的 持仓市值(预估，美元) 占组合比例 Q2变化
1 Natera 6.13亿 18.14% 小幅减持超9% 2 Amazon 9.00亿（区间中值）16.50% 增持超1000%（期权翻倍） 3 EWZ 2.00亿 4.00% 维持 4 Insmed 2.00亿 4.00% 维持 5 TSM 1.75亿（区间中值）3.50%小幅增持 6 YPF 1.50亿 3.50% 维持 7 Alphabet Inc A 1.75亿（区间中值）3.00% 新建仓 8 ENTG 1.50亿 3.00% 新建仓 9 DAL 1.30亿 2.50% 新建仓 10 AMD 1.00亿（区间预估） 2.00% 新建仓
注：排名与市值为综合估算。13F文件仅披露多头持仓，不包含空头头寸。部分持仓的具体股数未在公开报道中完整披露。
三、主要调仓操作深度剖析
1. 最大亮点：Amazon暴力回归（+1,000%）
德鲁肯米勒将Amazon核心股票持仓从一季度末的约45,800股大幅增至541,600股，增幅超1,000%，同时将其看涨期权持仓增加一倍以上。
这构成双重下注——既通过正股获取长期上涨收益，又通过看涨期权放大短期上行杠杆。这一操作尤为戏剧性：一季度他曾将Amazon持仓削减约94%，二季度的暴力回归表明他对电商巨头在AI驱动下的云业务（AWS）和广告业务前景判断发生了根本性逆转。
2. 半导体板块：彻底重组
德鲁肯米勒对半导体及AI领域的持仓进行了大刀阔斧的重组：
全面清仓：博通（AVGO）、英特尔（INTC）、美光（MU）新建：AMD（72,900股）小幅增持：台积电（TSM）三种被清仓的芯片公司代表三种不同的AI暴露逻辑——博通（ASIC定制芯片）、英特尔（CPU+代工转型）、美光（HBM内存）。德鲁肯米勒的集体清仓表明，他认为AI芯片板块的估值已充分反映乐观预期，或这些公司在AI价值链中的竞争地位不如AMD和台积电稳固。
3. Google的“先清后买”反转
德鲁肯米勒在一季度清仓全部385,000股Alphabet A类股，但二季度新建了336,300股GOOGL仓位。这一戏剧性反转可能源于二季度期间谷歌在AI搜索和云业务方面的积极进展改变了他的判断，或是估值在回调后重新具备了吸引力。
4. 航空板块：信心明显增强
德鲁肯米勒新建603,000股达美航空（DAL）仓位，并将美联航（UAL）持仓近乎增至三倍至约795,000股。这是他对商业航空板块信心增强的明确信号，可能基于对燃油价格下行、旅行需求持续复苏以及行业整合后定价能力提升的判断。
5. AI基础设施新布局：Bitdeer与Riot
德鲁肯米勒买入逾400万股Bitdeer Technologies Group（BTDR），并新建754,800股Riot Platforms（RIOT）。这两家均为比特币矿企，但买入逻辑更可能是AI数据中心基础设施——比特币矿企拥有大规模的低成本电力接入、数据中心运营经验和液冷技术，正成为AI算力基础设施的重要参与者。
6. 期权操作强化科技布局
德鲁肯米勒新建了Meta Platforms（META）和Tesla（TSLA）的看涨期权，同时新建约280万股Fox Corp仓位（横跨两类股份）。前者体现了他对大型科技股的看涨杠杆化表达；后者可能基于对2026年中期选举前后政治广告收入激增的预期。
7. 果断减持与清仓
全面清仓：Cloudflare（NET）、MercadoLibre（MELI）削减超70%：美国铝业（AA）、Arm Holdings（ARM）Arm的减持尤其值得注意——作为芯片IP授权商，Arm曾被市场视为AI算力爆发的间接受益者，但德鲁肯米勒的大幅削减表明他对Arm的估值或长期竞争地位持怀疑态度。
四、投资分析与总结
1. 核心投资逻辑：从“卖铲人”到“淘金者”的战略再平衡
一季度，德鲁肯米勒重仓芯片股（博通、英特尔、美光、Arm），押注AI基础设施的“卖铲人”逻辑。二季度，他全面退出传统芯片股，转向AI应用层和平台层——Amazon（AI云服务+广告）、Alphabet（AI搜索+云）、AMD（AI计算核心）、台积电（不可替代的制造环节）。
这一转变的深层逻辑是：AI基础设施建设已进入第二阶段。第一阶段是硬件军备竞赛，第二阶段是AI能力的商业化变现——谁能将AI算力转化为可持续的收入和利润，谁才是最终的赢家。
2. 板块轮动的战略信号
德鲁肯米勒的二季度调仓释放了多个清晰信号：
从“硬件优先”转向“平台优先” ：重仓Amazon和Alphabet，轻仓芯片设计公司从“分散芯片暴露”转向“聚焦AI核心” ：清仓博通、英特尔、美光，新建AMD、增持台积电从“科技独大”转向“多板块均衡” ：新建航空股、媒体股、AI数据中心基础设施股从“纯多头”转向“多头+期权” ：通过看涨期权放大Amazon、Meta、Tesla的上行暴露3. 对当前市场的核心判断
德鲁肯米勒的操作折射出他当前的核心判断：
AI算力需求真实且持续：新建AMD、增持台积电、布局AI数据中心基础设施芯片设计公司估值已过高：清仓博通、英特尔、美光，估值已充分反映AI预期平台型科技公司更具确定性：AI商业化变现才刚刚开始，平台型公司拥有最强变现能力经济“软着陆”概率上升：重仓航空股表明宏观经济前景转向乐观AI基础设施的“第二曲线”正在形成：布局比特币矿企转型AI数据中心4. 风险与启示
风险：德鲁肯米勒的操作换手率极高——一季度清仓Google、二季度又重新买入；一季度大举买入英特尔、二季度又全面清仓。这种极高频率的方向性反转意味着，即便是最顶尖的投资者也在剧烈波动的市场中不断修正判断。普通投资者盲目跟风的风险极大。
启示：德鲁肯米勒二季度调仓最值得借鉴的，并非具体的个股选择，而是其背后的结构性思维——在AI从“基础设施建设”向“商业化变现”过渡的关键节点，果断将仓位从“卖铲人”转向“淘金者”。这一思维框架，比任何具体的个股推荐都更具长期参考价值。
