从Lumentum OFC透视光通信增长路径　　光通信行业：相比AI算力产业链其他环节、光通信具备更陡峭的量价齐升的成长曲线。为了解决AI集群极高的散热与能耗压力，行业探索采用光路交换机（OCS）进行纯光域动态路由、将光引擎直接与计算芯片封装的CPO技术。有望带来光通信在AI产业的价值量提升： 1）AI芯片单卡性能持续提升带来互联通信性能极高的要求，未来的光方案中单算力芯片对应的光芯片、光器件的数量将翻倍增加；2）对光芯片、光器件等环节的产品性能提出更高要求，高性能产品单价有望持续提升。使得光通信环节在AI算力链中的价值量将持续提升。　　市场规模：Lumentum在OFC 2026上预测，到2030年AI光通信总潜在市场（TAM）将从2025年的180亿美元飙升至900亿美元，CAGR高达40% 。　　Lumentum：EML等光通信领域的领先厂商、有望乘CPO东风保持高增长。1）在EML等激光器领域，公司具备优势。1.6T光模块性能的核心部件——200G EML上，Lumentum是目前稀缺的能够实现可靠、大批量商业交付的厂商。2）Lumentum在OCS积压订单已超4亿美元，主要集中在三家超大规模厂商。3）其针对CPO开发的超高功率（UHP）激光器等技术，有望为其带来CPO时代的领先优势。　　公司指引2028年新工厂产能投产爬坡后，季度收入将从目前的6.65亿美元冲击20亿美元（年化80亿美元），且营业利润率有望跃升至40%。英伟达20亿美元入股，体现Lumentum在产业链中的卡位优势。