美国股市涨疯了，美国人却哭了！

据美国《华尔街日报》5 月 23 日独家报道，近期美国股市如同回到了 1999 年互联网泡沫最疯狂的时刻，三大指数全线飘红，道指站稳 5 万点，标普 500 逼近 7500 点。但与此同时，美国普通民众的情绪却跌到了 70 年来的最低点！

5月22日，密歇根大学发布了5月份消费者信心指数的最终数据：44.8。

这不是一个普通的数字，这是自1952年密歇根大学开始这项调查以来，七十多年里最差的读数。

我们要知道，消费者信心指数的历史低点是什么概念。

2008年金融危机，华尔街崩盘，雷曼兄弟倒闭，全美失业率飙升，那个时候美国人的信心都没有现在这么低。

2020年新冠疫情爆发，经济停摆，数千万人失业，那个时候也没有现在这么低。

2022年通胀飙升到40年高位，汽油价格突破5美元，那个时候依然没有现在这么低。

而现在，在美股三大指数集体创历史新高的同一时间，美国人的情绪跌到了谷底。

这个局面有多离谱？我们来看同一时间股市在干什么。

5月22日，标普500指数连续第八周上涨，道琼斯工业平均指数连续第二天创下收盘纪录。

道指今年以来已经第四次收盘站上5万点大关，标普500在5月中旬首次突破7500点之后，就赖在上面不下来了。

以周期调整市盈率来看，标普500目前的估值是40.8倍。

在过去145年的数据里，只有2000年互联网泡沫达到顶峰的那段时间，估值曾超过40倍。

这就非常有意思了。

2000年那次泡沫巅峰，密歇根消费者信心指数是什么水平？是历史最高点。

那一年美国经济增长强劲，就业充分，通胀温和，冷战结束，互联网技术正在改变世界，美国人对未来充满信心，股市涨，大家也跟着高兴。

而现在呢？股市涨，大家却哭了。

同样是估值40倍，一个是全民乐观，一个是全民悲观。

这中间的剧本到底是怎么写岔的？
约翰·霍普金斯大学金融经济学中心主任罗伯特·巴贝拉总结了三种可能的解释，我觉得把这个问题说得比较透。

第一个解释最简单也最扎心：股价可能已经严重脱离了美国经济的实际基本面，随时面临大幅下跌的风险。

说白了，这轮牛市可能就是个泡沫，只不过还没破而已。

第二个解释相对乐观一些：股市可能是在提前定价一些美国人还没有看到的东西，比如伊朗战争结束、通胀回落、经济回暖。

也就是说，股市在赌未来会变好，但普通老百姓现在感受到的是物价飞涨、汽油烧钱，他们等不起那个“未来”。

第三个解释最有意思，也最让人后背发凉：最近推动股市上涨的最大因素是AI，但恰恰是AI，正在成为普通美国人焦虑的最大来源。

道理很简单，企业用AI可以大幅降低劳动力成本，利润率做得更漂亮，股价自然往上走。

但AI替代的，正是千千万万普通人的工作岗位。

这就形成了一个极其荒诞的闭环：AI让大公司更赚钱、让股价更高、让持有大量股票的富人更富有，同时AI也让更多中产阶级和底层劳动者担心自己明天还有没有饭碗。

同一件事，在华尔街是利好，在大街上却是噩梦。

当然，最直接的原因还得看加油站。

美国5月消费者信心指数跌成这个样子，最直观的推手就是油价。

自2月底伊朗战争爆发以来，霍尔木兹海峡的通行受阻，全美汽油均价已经突破了4.5美元每加仑。

密歇根大学的调查显示，约三分之一的受访者直接把油价列为最让他们头疼的问题。

57%的消费者主动提到高物价正在侵蚀他们的个人财务状况。

低收入群体和没有大学学历的人群受到的冲击最大，因为他们对汽油和基本生活品涨价的承受能力最弱。

更让人焦虑的是通胀预期，密歇根大学的调查显示，消费者预计未来一年物价将上涨4.8%，而长期通胀预期——也就是五到十年的预期——已经攀升到了3.9%。

这个数字远高于美联储2%的目标，而且比战前的水平高出了一大截。

这说明美国老百姓不只是觉得现在东西贵，而是已经认定未来很长一段时间东西都会越来越贵。

这种预期的固化才是最危险的，因为它会自我实现。

物价在涨，工资却跟不上，那日子怎么过？只能借钱。

纽约联邦储备银行5月12日发布的最新数据显示，2026年第一季度美国家庭总债务规模达到了18.8万亿美元，创下历史新高。

美国人现在比一年前多欠了5910亿美元。

信用卡违约率已经攀升到16年来的最高水平，汽车贷款违约率达到有记录以来的最高点，学生贷款违约率也回到了疫情前的最高水平。

说白了，相当一部分美国人现在是在靠信用卡维持日常生活。

根据TransUnion的数据，到2026年3月，美国人均信用卡债务已经达到6519美元。

而信用卡利率现在处于历史最高水平，借了钱还不起的人越来越多，逾期超过90天的信用卡坏账比例已经达到了2011年以来的最高水平。

这哪里是“经济强劲”？这分明是寅吃卯粮、拆东墙补西墙。