液冷+算力租赁10家核心公司

1、润泽科技液冷智算中军，全国多座自持智算园区，冷板+浸没式液冷集群批量上线，PUE可低至1.08，大规模对外GPU算力租赁，字节核心算力供应商，现金流扎实。

2、中科曙光全栈国产算力龙头，子公司曙光数创浸没相变液冷市占领先，自有智算中心液冷机房大规模落地，同时对外提供算力租赁，国产算力集群主力运营商。

3、利通电子高端训练算力标的，可调度算力约3.3万P，主力布局H100/H800，智算机房全部配套高密度液冷散热，与腾讯长期算力长单合作，出租率维持高位。

4、恒润股份子公司润六尺运营算力集群，芜湖智算中心采用液冷架构，PUE低至1.06‑1.1，规划总4万P算力，面向政企、科研机构提供算力租赁服务。

5、真视通自研两相浸没式液冷服务器，中标大型液冷智算中心项目，自持液冷GPU算力集群对外租赁，同步承接液冷机房集成运维订单。

6、协创数据英伟达NCP认证厂商，自有大规模算力集群，自研液冷散热模组，机房PUE最低1.09，算力扩张速度快，绑定头部互联网客户长期订单。

7、中贝通信国产昇腾算力+英伟达算力双线布局，自建智算机房配套冷板式液冷，1.8万P可调度算力，面向政企、大模型厂商开展算力租赁业务。

8、数据港头部IDC厂商，新建AIDC机房大规模部署液冷机柜，承接阿里等云厂商算力托管，同时自主运营部分算力资源对外租赁，东数西算核心节点布局完整。

9、云赛智联上海国资平台，松江智算中心布局液冷高密度算力集群，依托上海本地政企资源开展算力租赁，地方智算项目落地节奏快。

10、康盛股份千岛湖浸没式液冷智算中心商用运营，自有算力对外租赁；同时自研液冷板、液冷机柜硬件，液冷设备供货国内多家智算中心，硬件+算力双布局。

核心催化逻辑

1、高功耗H100/H800等AI芯片功耗持续拉高，风冷已经难以满足散热，液冷成为高密度智算中心刚需配置；2、AI训练算力持续紧缺，算力租赁长单价格坚挺，配套液冷机房能够压低电费成本，提升租赁业务毛利率；3、各地能耗指标收紧，液冷机房更低PUE更容易拿到能耗审批，新建大规模智算中心优先采用液冷方案。

风险提示

GPU芯片供给不及预期；算力租赁价格下行；智算中心能耗指标落地延后；液冷项目建设进度不及预期。

⚠️仅行业梳理，不构成投资建议