NPO成光互联长期主流方案

一、NPO从过渡方案切换为长期主流
光互联路线出现新变量：NPO被市场视作CPO成熟前的过渡方案，但产业节奏正在将其推至3.2T/6.4T世代的主流位置。NPO不是过渡，而是未来很长一段时间的主流光互联方案。
CPO终极形态仍需3-5年，NPO在工程可行性、成本与运维环节具备落地条件。腾讯将NPO定义为“到达CPO过程中的中间路线”，但产业时间表显示，这条路线将承接3.2T/6.4T世代需求，持续时间2-3年甚至更长。
云厂商推理成本按季度迭代，当前可规模落地且能向CPO平滑演进的方案，落在NPO一侧。
二、英伟达指引上修至2500万只，Q4超级节点落地
英伟达在6月将NPO需求指引上修至2500万只；谷歌与亚马逊的千万级实单已进入交付兑现；腾讯云计划Q4部署NPO超级节点；华为牵头OPEN NPO MSA标准，将大规模商用节点指向2027上半年。
2500万只指引与千万级实单同步落地，NPO进入业绩兑现期。
三、3.2T价值量1200-1300美元，DFAU升级推升13倍
3.2T NPO单只价值量1200-1300美元，约为800G光模块的3倍；6.4T NPO单模组需16个CW光源，对应光芯片用量较1.6T提升4倍。
FAU向DFAU升级后，单只价值量由15美元增至200美元，量级变化为13倍。
2026年NPO渗透率在10%-20%区间，2027年大规模商用后，3.2T与6.4T双规格并行，需求量级将从千万只向数千万只切换。
四、OCS容量需求抬升，CW/EML光源用量倍增
谷歌TPU集群大规模采用OCS，高维拓扑升级推升OCS容量需求。
NPO一拖二架构下，CW光源/EML用量倍增，光芯片环节同步受益。
五、行业梳理
NPO环节相关企业包括太辰光、联特科技、电连技术；
OCS环节包括腾景科技、海泰新光、德科立；
光芯片环节包括长光华芯、源杰科技、东山精密。
风险提示：NPO放量节奏不及预期；技术路线迭代风险；行业竞争加剧。