李斌：“一百个人里，不到一个人相信蔚来会成功。”
蔚来，现在终于赚钱了！
以前怕它倒闭，现在能下手了吗？

以前大家不敢买蔚来，有一个很大的原因：怕它撑不住。一家公司亏了快十年，动不动就传出“快不行了”的风声，几十万的车买回来，万一厂家没了，配件找谁要去？二手车卖给谁？这种顾虑搁谁身上都得掂量掂量。

但最近，风向似乎变了。

蔚来刚刚交出一份相当能打的上半年成绩单，营收涨了不少，卖车的利润空间也明显拓宽，账上现金储备挺厚实。最关键的是，卖车这块业务连续好几个季度开始真正赚钱了。一家曾经被戏称为“每卖一辆车就亏一笔钱”的公司，突然能靠自己造血过日子了。这对那些一直观望、想买又不敢下手的消费者来说，应该算是个定心丸。

不过话说回来，资本市场那边的反应倒是有点冷淡。这么好的成绩甩出来，股价却没怎么领情，连续往下出溜。市场在担心什么？据说蔚来自个儿对下半年的预期没达到分析师喊的那个数，交付量指引偏保守。这意味着什么？意味着公司自己都觉得接下来跑不了太快，离全年目标还有不小差距，剩下几个月压力挺大。

再看赚钱这事儿，也得掰开仔细瞅瞅。按照美国那边的会计准则来算，二季度账面上其实还是亏的，所谓“盈利”是剔除了一些非现金项目之后的结果。上半年归属母公司股东的净利润，统计下来并不好看。所以说，离那种稳稳当当、没有争议的全面盈利，还差那么一口气。

另外，蔚来在高端市场那块牌子确实立住了，几款主力车型在四十万级别市场里卖得不错，认可度挺高，这块阵地算是守住了。但另一个走量的子品牌，最近表现有点疲软，销量往下出溜了不少。光靠高端车撑门面，量跑不起来，规模效应就出不来，成本就降不下去，这是绕不开的坎。

还有一个老问题，蔚来的资产负债率一直不低。挣的钱再多，背着债过日子，终究让人心里不踏实。万一哪天行情不好，资金链绷太紧，风险就跟着来了。

蔚来创始人李斌说过一句大实话——估计只有不到百分之一的人相信这家公司能盈利。十年亏损超千亿，一路被质疑、被嘲讽，能扛到今天确实不容易。但资本市场看的是未来，不是过去。

以前大家最担心的那个问题——公司还能不能活下去——现在看来可以放下一大半了。但能不能真正站稳脚跟，还得看走量的车能不能卖起来，看负债能不能降下去，看能不能真正实现没有争议的、可持续的赚钱。

一个消费者最朴素的逻辑是：我买你的车，你得让我放心开十年。以前这个问号很大，现在小了一些，但还没完全拉直。