【大摩拆解英伟达减配真相｜不是需求崩了，是“内存墙”真的挡不住了！】 上周，关于英伟达下一代Vera Rubin机架“砍半内存配置”的传闻引发市场恐慌，美光（MU）股价单日重挫13%。但摩根士丹利最新报告直接泼了冷水：市场完全解读反了！这不是需求退潮，而是赤裸裸的“供应荒”。

🔍 大摩核心研判：这是“挤牙膏”式供货，不是砍单1️⃣ 传闻属实，但逻辑相反：英伟达确实计划将部分机架的LPDDR5内存从55TB削减至28TB。但这并非因为没人买，而是因为买不到。为了不让GPU机架因缺内存而停产，被迫采取的“减配保交付”策略。2️⃣ 真实短缺的证据：大摩指出，客户愿意吃掉每一GB的SOCAMM内存，一旦供应跟上，高配版立刻回归。这反而印证了DRAM短缺的严峻性——短缺不是重复下单造成的假象，而是物理层面的产能极限。

📊 数据炸裂：4月SIA数据揭示“超级周期”大摩同步分析了4月半导体销售数据（SIA），结果令人咋舌：DRAM销售额同比暴增375.3%，创下2001年以来历史新高！均价已连续9个季度提速上涨。尽管4月通常是淡季，但环比跌幅远好于季节性均值，说明需求坚挺得可怕。

🚀 大幅上调预测：2026年半导体收入剑指1.6万亿美元基于对内存“高位更持久”的判断，大摩将2026年全球半导体收入预测从9100亿美元暴力上调至1.607万亿美元，近乎翻倍！DRAM预测：从1503亿 → 5819亿美元NAND预测：从677亿 → 2935亿美元

🎯 风向标美光（MU）：维持增持，目标价1050美元，缺芯最大受益者。英伟达（NVDA）：维持增持，目标价288美元，供应瓶颈下的核心资产。周期扩散：行情不再局限于AI，模拟芯片、MCU、分立器件全面超预期，ADI、NXP等也被纳入看好名单。

💡 锐评： 当巨头们开始为了抢产能而签长协（LTA），当英伟达宁愿“减配”也要保出货，说明这轮AI革命真正的瓶颈已从“算力”转移到了“存力”。这不是周期的结束，而是更疯狂阶段的开始。

你怎么看这波“内存危机”？是上车机会还是最后的疯狂？👇

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