赛力斯扛不住了！余承东的“切割”，不是切割赛力斯，是切割一座城市的“产业绑定”
余承东发了一条微博：“接下来，我们会聚焦尊界、享界、智界、尚界。” 四个品牌，唯独漏了问界。他还特意补了一句：尊界超豪华SUV正在评审，享界G9已开启交付，智界两款新品下周上市，尚界下一款车也在推进。

问界呢？只字未提。

余承东是什么人？华为内部最公开、最坚定的“造车派”，2021年徐直军曾公开说他“不服气，还在想造车，但他只有一票”。这样一个人，把问界从零推到百万辆规模，现在却在自己的微博里把问界“隐身”了。

这不是资源聚焦，这是划清界限。

9月15日，问界和鸿蒙智行同日官宣：产品定义、设计、品牌营销、渠道零售、服务体系，五大核心环节全部由赛力斯主导，华为退居“赋能”。

余承东的说法是：“赛力斯想自己主导，我们支持他们。这是他们提出来的。”

但数据不会说谎，2026年上半年，赛力斯营收574.9亿，同比下滑7.87%，净亏损17.17亿——去年同期还是盈利29.41亿。

8月新能源汽车销量同比暴跌43.96%，赛力斯的A股股价从去年高点173.55元一路跌到45元左右，腰斩再腰斩。

赛力斯确实“想主导”，但想主导的原因，是它已经付不起“华为税”了。

根据港股招股书和媒体测算，过去四年赛力斯向华为体系累计支付约1113亿元，占同期总营收的29.29%，每收100块，将近30块流向华为。

硬件采购之外，还有按整车售价2%的技术授权费、8%的渠道营销服务费——每卖一辆M9，光“华为税”就是4到5.6万。

问界M9卖得好，赛力斯赚的是辛苦钱，问界卖不动，赛力斯亏的是真金白银。

重庆国资委的“超级工厂”怎么办？
现在回到那个最微妙的问题。

搜索结果显示，重庆市国有资产监督管理委员会持有赛力斯16.29% 的股份
，这个数字背后是一段很深的绑定。

2023年，赛力斯产能爬坡关键期，重庆产业投资母基金出资超33亿元，联合两江新区打造“超级工厂”——就是后来问界M9的核心生产基地，2024年交付了约15万辆，2025年赛力斯港股IPO，重庆产业投资母基金又以21.76亿港元认购，成为最大基石投资者。

重庆国资不是“买了点股票”，是陪着赛力斯从悬崖边一路走到港交所的。

赛力斯对重庆的回报也很实在：带动100余家零部件企业进入华为供应链体系，重庆的智能网联新能源汽车产业链，很大程度上是靠赛力斯这个“链主”拉起来的。

现在问题来了：华为把问界的经营主导权交还给赛力斯，重庆国资是喜是忧？

我认为，余承东这条微博最狠的地方，不是“不提问界”，而是用实际行动告诉市场：鸿蒙智行的资源重心已经转移了。

过去几年，重庆国资押注赛力斯的核心逻辑是：赛力斯=问界，问界=华为深度操盘，华为的品牌、渠道、产品定义能力，是问界溢价的基础，也是赛力斯市值的锚。

现在这个锚在松动。

余承东聚焦“四界”，意味着华为的人力和营销资源会向尊界、享界、智界、尚界倾斜。问界将主要依靠赛力斯自己的团队去打市场、建渠道、维护用户。华为继续提供鸿蒙座舱和乾崑智驾，但不再替赛力斯“扛招牌”了。

这对重庆国资意味着什么？

赛力斯此前通过收购问界商标、入股引望（持股10%），已经在资本层面完成了“去华为化”的铺垫，但资本层面的切割容易，市场认知层面的切割很难。消费者买问界，有多少是因为“这是华为的车”，有多少是因为“这是赛力斯的车”？

重庆国资押注的，从来不是赛力斯这家公司，是“华为深度绑定”这个资产，现在这个资产在折旧。

当然，我不认为重庆会“坐不住”到干预市场操作的程度。赛力斯毕竟是重庆汽车产业链的链主，问界百万辆的保有量还在。

但重庆产业投资母基金作为最大基石投资者，面对赛力斯股价的持续走低和问界主导权的变更，这笔投资的回报预期必然要重新算账。

余承东的“切割”切割的不是赛力斯，是重庆这座城市与华为造车体系之间那根若隐若现的脐带。